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Sorpresivo arranque del 2019: ¿cómo se frena la baja del dólar?



El inicio de 2019 es muy parecido al de 2018 . Hace exactly un año, el Gobierno colocaba bonos por USD 9,000 millones a la tasa en dólares más baja de la historia. Duró pocas semanas. Ya para de enero comenzaba an ajuste de las tasas in Estados Unidos y cambiaba el flujo de fondos, que comenzaron a abandonar los mercados emergentes. The state of things you have conocidio: megadevaluación, rescued by the IMF and the mayor inflación desde 1991.

Este año también arrancó with optimism en los mercados financieros. El riesgo país retrocedió desde 830 puntos hasta cases 700 puntos. Como consecuencia, los bonos pasaron de rendir 14% per annum en dólares a menos of 12%. Otra fundamental variable que refleja ese mejor clima es el dólar: bajó cases a peso en apenas ocho jornadas hábiles y en los dos últimos días perforó with fuerza el piso de la "zone de no intervención".

The type of Mayorist change will take the semana to $ 36.90, 55 cents for the rebate for the opening of the Phare Strip and the lunes, estipulado en $ 37.45. Ese lite lower if ajusta at a rate of 2% per month. A dollar, a dollar, a dollar, a dollar and a dollar at 39.38 dollars, plus a sum of $ 40 dollars for today's $ 37.

The elect model for the Central Bank and the IMF to establish the mercado change and disminuir are expectations of inflation for the operation of a plan. El "monetary apretón" consist in a control of the border area in circulation and in a jump from everyday life. Ambos efectos simultáneos tenían como objetivo llevar al dólar at the piso de la zona de no intervención.

Ahora el modelo entered the "phase 2" es decir, a dólar que perfó el piso de la banda camberia y lleva at Banco Central to support it. The participation includes 60 million dollars for young people and Peruvians without an open-ended employment contract.

Teniendo en cuenta los últimos episodios devaluatorios que sufrió Argentina (en 2014 y 2016, por ejemplo) the inquietud sobre el regreso of the atraso cambiario no es descabellada. No es casualidad que el esquema diseñado junto at the IMF haya establecido a "tablita" with ajuste diary para establecer el piso del dólar. La lógica detrás de este esquema es, justamente, no atrasar al dólar para contener la inflación artificialmente en un año electoral. Tal como siempre se hizo en la Argentina.

El Gobierno holds dos aliados: el fortalecimiento of the real in Brazil desde que ganó Jair Bolsonaro and debilidad del dólar en el mundo, before the posibilidad de la Reserva Federal retrace nuevos aumentos de tasas. Ambos elementos llevan to the type of exchange maintains ciende competitividad aun manteniéndose planchado or a la baja. The problem is that inflation is kept constant in terms of competition.

The type of multilateral real currency exchange in 115 points. Examples are 18% menos de lo había llegado luego de la devaluation de august, cuando el dólar superó los $ 40. But the posterior inflation and the retraction of the uniform prácticamente ya evaporaron esa ganancia.

The type of multilateral exchange estaba en abril pasado, justo antes de que comenzara bullfighting, en 90 puntos. Esto implies that el dólar en términos reales todavía está cases 28% más alto que hace nueve meses . El desafío ahora es conservar esa mejora competitive, es decir, no volver an atrasar el tipo de cambio.

Entre los economistas ya empezó el debate sobre cuál sería la mejor fórmula para alinear al dólar with the piso de la "zona de no intervención". Ese mismo interrogante ya está instalado también en el equipo económico. Guido Sandleris prefiere ir en cámara lenta; [1]

Salir un comprar dólares the permits to the BCRA acumular reservas and prepares mejor para los meses previos à las elecciones presidenciales. Pero al mismo tiempo implies the inefficiency of pesos, which is resulta exagerada podría generate a repunte de la inflación. Eso es que que sucedió entre el 2005 y 2007: the defensa de a type of high-term change in a megaexpansión de pesos y a reaparicaón de la inflation, that no if pudo controlà hasta ahora.

Otra opción es inducir una baja mucho más rápida de las tasas de interés, que apenas se movieron esta semana, desde el 59% hasta el 58.5 % anual en el case de las Leliq. La reducción de tasas podría ser más rápida, however también represents a peligro. Yes, ah ah ah ahhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh encuentran en niveles record. De forma form if liberarían part of the pesos que hoy están "retenidos", but que ayudan at Banco Central a cumplir with su meta de emisión cero. Mostly, no restrictions are necessary.

El Escenario para los próximos tres meses podría acentuar la tendencia de estas primeras jornadas de 2019. El atesoramiento de dólares por part of the politician and empresas if redujo à la mínima expresión. También cayó fuerte el déficit de la balanza de turismo y el rojo comercial se transformaría en superávit.

La cosecha de trigo fue mejor que la esperada y aportaría unos USD 3,000 thousandth hasta March. Luego llegará the cosecha de soja (which is on vacation with the experiment) and the treasure is held by a million people who convert into pesos.

The absolute priority of the Gobierno is located near the sea sobresaltos del dólar. He specifies a type of change that can be changed, that did not work much, to reduce the uncertainties of uncertainty and to change general humor in a 2018 pésimo en lo económico.

En estos días the debate will turn around to be acelerar la baja de tasas. Las angeles -al menos aparentes-serían dos: impulsive a little to the world and the world I will give darles a breath to las PYMES, aquejadas por la falta de crédito, fuerte increase in the cost of the dinero and the caída de ventas. [19659005] With an expert inflation of 30%, a 58% tasa is exaggeratedly high light. Sin embargo, todo será en cámara lenta . Los recuerdos of 2018 aún están frescoes. Todo comenzó cuando el entonces president of Central, Frederick Sturzenegger, aceba bajar las tasas luego de que la Casa Rosada resolves to modify las metas de inflación. It was the beginning of a large chimney of errors that ended in a too expensive period of time.


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